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创业接力基金祁玉伟：专注早期投资的琢玉人

创业接力基金合伙人 祁玉伟

受访者：创业接力基金合伙人 祁玉伟

采访/撰文：ChinaVenture投资中国网 董力瀚

　　兴起于20世纪90年代的中国风险投资行业历经了几次轮回式“结构型调整”。全民PE退潮后，风投界投资阶段前移的趋势日渐明朗，由于行业竞争的压力与退出环境的转变，一些基金与投资人尝试通过天使或早期项目攫取更高的收益。但将时针拨回2007年前后的中国风投行业爆发前夕的话，我们发现斯时投资早期项目的VC越来越少，更多机构选择进入基金快速扩张期，加入PreIPO等中后期投资项目的战场。

　　利益驱动下的中国风险投资行业在不断内部重组其结构，很多参与者在逐利过程中一再转型后迷失自我，但也有一些机构安守一隅，精耕细作。一般来说，早期投资是最能证明VC投资能力的运作方式，当同行们在中后期项目上厮杀正酣时，2008年介入创投行业的创业接力基金则始终坚守着早期投资的阵地。与专营天使孵化器和孵化基金的创业接力天使、及面向科技型小微企业的创业接力担保等机构一起，组成了创业接力这一品牌。

　　在4月份的2013 ChinaVenture 中国投资年会上，创业接力基金获评CVAwards 2012年度中国最佳早期创业投资机构，成立5年，创业接力基金的发展轨迹呈现一条稳步上升的曲线。

　　创业接力基金掌舵人祁玉伟曾被评为2010年中国十大新锐天使投资人，2011年黑马大赛伯乐，说起这些称号，他说自己更愿意被称为专注早期的琢玉人。

　　关注高校 专注接力

　　对中国的风险投资行业本身兴起于2000年前后的第一代互联网大潮，因此从行业定位来说，市场上大多数的早期创投机构都以投资TMT类项目为主。

　　但接力基金坚持专注于早期科技型创业企业投资，行业聚焦在新材料、医疗健康、清洁技术和先进制造等。

　　“从投资阶段来说，接力基金定位于接力期，即中试末期，量产早期，比很多早期创投机构投资阶段都更早。”祁玉伟向ChinaVenture表示，从投资对象来说，创业接力基金更关注来自高校、科技园、怀揣梦想的青年人创业项目。

　　雏鹰展翅恨天底，对一些初出校园的年轻人来说，创业接力基金所搭建的平台拉近了他们的创业起点与梦想的距离。

　　创业接力基金的主要发起人之一即上海市大学生科技创业基金会，创业基金会与复旦大学、交通大学、同济大学、香港理工大学、中欧工商管理学院等高校共同设立了16个分基金会及4个专项基金，每年受理4到5百个创业项目资助申请，共孵化了近600家创业企业。祁玉伟表示，依托创业基金会的平台，接力基金与高校及科技园的合作模式更加高效。

　　面对如此大规模的项目资源库，创业接力基金如何完成与院校及科技园间如此高效的对接?

　　“事实上，在种子期项目申请创业基金会天使基金资助的评审阶段，接力基金的合伙人就已经参与评审了。”祁玉伟阐述道，挖掘出潜力项目进行培育与孵化后，接力基金方面更会与创始人保持密切沟通，长期跟踪，如此在企业发展到符合投资标准的时候，接力基金才能快速地推进投资。

　　在接力基金投资的近30家企业之中，有近一半的项目来自同济、复旦、上大、华理等各高校科技园。比较令人吃惊的数据是，创业接力基金投资的近30家企业创始人，他们的平均年龄只有32岁。

 

 

　　天时地利再人和 创业接力初长成

　　作为公益性的上海市大学生科技创业基金的后续接力基金，资本市场的认可显得至关重要。

　　祁玉伟表示，接力基金一期以政府资金为引导，试水创业接力期投资的可行性，并在此基础上吸引了社会资本的共同参与。

　　2011年底，接力基金第一期、第二期共一亿元已完成投资，第三期基金总募集资金额达2.3亿元，其中包括政府创业投资引导基金、上市公司和民营企业家等社会资本的共同出资。

　　“其中民营资本占了很高的比重，有效撬动了民间社会资本的参与。”祁玉伟坦言，从政府引导资金的先行，到成功引入民营资本，这本身就证明了创业接力基金运营的成功。

　　作为6家获得上海市第二批创投引导基金中首家完成募集的基金，接力基金三期已投资11家科技创业企业。另外，在汇聚社会资本的同时，接力基金也聚集了成功企业家群体，为初创期企业提供资金支持的同时进行全面创业辅导。

　　与其他主要投资TMT领域项目的早期创投不同，创业接力基金投资的绝大部分都是技术导向型的科技创业企业。

　　“我们对于行业选择上的投资理念概括来说源于天时、地利、人和。”祁玉伟称。

　　何为天时?祁玉伟具体阐述道，中国正处在经济结构转型的时期，技术升级换代和进口替代一直是投资不可忽视的关注点，新材料和先进制造正式这方面重中之重;

　　关于地利，身处上海这样一个现代化国际大都市，政府大力倡导创新驱动、转型发展，集聚了一批具有创新思维、有梦想有学识的科研人员。

　　“人和方面则更为关键”，祁玉伟在谈到这一点时颇为自豪地说，“接力基金拥有一只具有工科、财务、法律等背景的复合团队，创业接力基金的几个合伙人和投资团队，在新材料、节能环保、先进制造和生物医疗等几个领域深耕多年，与国家多个顶尖行业专家建立起深厚和密切的关系，积累了不少专业经验和丰富的资源。”

　　事实上，在已投资的近30家企业中，近一半都是新材料项目。祁玉伟对这一点的认识非常清晰，“坚持做自己能力圈、优势半径内的投资，在帮助企业成长的过程中我们团队也能快速成长”。

 

　　打造美玉的“琢玉”投资人

　　作为专注早期投资的投资机构掌舵人，祁玉伟的对自己的工作乐在其中，他认为，做早期项目投资就好比是一个将璞玉打造成美玉的过程。

　　“有3点很重要，一是眼光，你要能从众多石头中发掘出璞玉;二是服务能力，发掘到璞玉，还需要经过反复打磨才能打造成一块美玉。三是耐心，企业成长有它必经的过程，早期阶段的企业面对的是一个风险的丛林，今天有风险，明天还有风险。”

　　早期投资不可能预期短期就有投资回报，祁玉伟称，接力基金一般存续期长达9-10年，“你必须在创业路上陪伴、推动创业者不断成长。”

　　祁玉伟谈到一个接力基金早期案例——上海泰坦化学有限公司，由6名大学生2006年发起创业，初期增长的业务量和流动资金的短缺成了发展绊脚石。由于泰坦创始团队没担保没抵押，十多家银行、小贷公司均将其拒之门外，风投也觉得阶段过早难以介入。最终由接力基金于2009年投资150万元帮助其解决资金瓶颈，实现第一轮融资。融资后12个月内，公司即实现千万级销售收入。经过三年多的快速发展，泰坦已经成为国内化学试剂细分领域的领头羊，近五年销售年增长率近300%，目前已进入创业板上市辅导阶段。

　　第一轮投资后10个月，泰坦即实现了第二轮融资。2012年初完成了第三轮融资，吸引风险投资6400万元。与此同时，通过投资时的约定，接力基金在后两轮投资的同时实现了部分股权退出，获得可观收益。第三轮融资时，接力基金持有的股权已增值几十倍，预计在IPO时接力基金持有的股权相比第一次投入时将实现百倍以上的增值。

　　在扶持和打造了一家具有典型意义的青年创业公司的同时，接力基金也成功的实现了经济利益和社会效益的最大化。

　　VC向前 天使向后 接力安守

　　时至今日，越来越多的VC开始将更多的目光聚焦到早期项目，创投行业的格局悄然发生变化。

　　自去年IPO暂停，PE最主要的退出通道被堵死，优秀的成熟企业存量越来越少，早期阶段投资成本相对低，而且能挖掘培养一批优质企业为后续做战略储备，很多PE、VC开始瞄准早期阶段企业。

　　“比较孤独。”祁玉伟回顾过去时坦言，接力基金从08年开始做早期投资的时候得到外界的关注比较少，那时候是全民PE热，这几年随着外界对早期投资的关注越来越多，主动找到接力基金交流的同行也越来越多。

　　但通过交流，祁玉伟发现很多机构号称投资早期，但实际操作中还是以PE阶段为主，并不是绝对的VC化，只是为了适应当前行业形势所做的一个阶段性调整。

　　“早期企业投资的渠道资源、项目价值分析判断方法、团队配置等和后期投资都存在很大差别，投资向前端延伸是需要一定的时间和经验的积累的。”他说。

　　目前PE的VC化，VC的天使化，成了很多机构都在喊的口号，这是否意味着未来创业接力基金将面临更多的机构同行业竞争与挑战?

　　祁玉伟对此认识很清晰——更多同行、媒体关注早期投资是对市场的教育，可以激发更多优秀的人创业并且愿意寻找资本的帮助。

　　“最初我们找初创公司的CEO谈投资是很累的一件事情，属于两个频道的对话，双方对于企业价值认知存在差异，创业者不清楚投资机构能带给企业的价值，害怕资本对企业造成伤害。现在去和企业谈就相对容易一些。”祁玉伟最后强调，更多优秀的同行开始布局早期投资对接力基金也是一种鞭策，接力基金还是会保持自己的投资节奏在专注的领域精耕细作，在矿带中寻找璞玉，继续前行。